【开云APP在线下载】房企毛利率持续下滑：拿什么拯救股东回报率

过去几年中，房地产行业销售毛利率持续上升。去年市场供求关系发生变化后，房企的周转速度也随之上升。是特杠杆之后扩展，从国内市场的吞并打到国外，从住宅市场扩展到多元化发展？还是减少杠杆，在去库存压力增大的情况下防控风险？这是放在众多房企面前的两难自由选择。种种问题背后，在于如何确保房企股东们的净资产收益率。

毛利率再度下降又到年报季。从已发布的上市房企年报可见，2014年房地产行业平均值毛利率更进一步膨胀。同花顺iFinD数据表明，截至3月18日，在27家已发布财务数据的房企中，17家毛利率下降。

若将剩下10家的非主营业务去除，毛利率水平还将更进一步走低。其中，保利地产（600048，SH）的销售毛利率频仍下降，从2011年的37.2%下降至2014年的32.03%。

在2013年毛利率上升之时，保利地产方面曾回应，随着追加土地平均值楼面价的上升，以及一二线城市房价下跌空间的关上，2014年毛利率将获得提高。但这一预期未如愿以偿。今年，保利地产方面除了公开发表回应以去杠杆，去库存为目标之外，还回应将膨胀非一二线城市的布点，以回避投资风险。

招商地产（000024，SZ）的降幅更为显著，从52.39%（2011年）下降至37.33%（2014年）。回应，招商地产方面说明称之为，2014年低毛利地区（珠三角、环渤海）的产品占到比削减，较低毛利地区（三四线城市）的产品承销规模不断扩大是主要因素之一。

同时预计，公司2015年的毛利率将与2014年持平，但如果市场不理想，毛利率还将更进一步下降。尽管下降显著，但是招商地产37.33%的毛利率仍正处于行业领先方位。

两家龙头企业毛利率的下降趋势，正是整个行业利润空间增大的缩影。招商地产董秘刘宁向《每日经济新闻》记者回应，招商地产毛利率的上升与整个行业不无关系，近些年土地、人工成本的下跌速度相比之下低于房价。去年，深圳唯一一宗显住宅用地以每平方米2.5万元的楼面底价成交价，与此同时，该宗土地周边的二手房价格仅有在每平方米3万元上下。

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